Investieren in unsicheren Zeiten

Unternehmensfinanzierung war lange die Domäne von Banken. Aufgrund zunehmend restriktiver Kapitalanforderungen ziehen sich Banken jedoch immer weiter aus ihrem einstigen Kerngeschäft zurück und lassen Raum für andere Marktteilnehmer. Investoren drängen in den Markt, der attraktive Renditen bei soliden Ratings bietet. Auch in den vergangenen Turbulenzen haben Unternehmensfinanzierungen grundsätzlich überzeugt, während traditionelle Märkte zu weiten Teilen nicht existent waren.
Auch wenn das Marktpotenzial riesig ist – viele Unternehmen suchen dringend Finanzierungen für nötige Investitionen und die Umstellung hin zu einer nachhaltigeren Wirtschaft – so steigen die Risiken für Kreditgeber.
Zwar versprechen variable Zinssätze attraktive Renditen auch in Zeiten steigender Zinsen, die Frage ist jedoch wie lange Unternehmen die steigenden Kapitalkosten auch tragen können. In Kombination mit einer strauchelnden Wirtschaft wird die Bonität wieder ein greifbares Risiko nach vielen Jahren mit geringen Ausfallraten.

Der LBO-Markt bietet etliche Chancen für Investoren, nachdem sich mehr und mehr Banken aus dem Markt zurückziehen, der einst ihre Kernkompetenz war. Eine weiterhin strikte Bankenaufsicht lässt die Kapitalanforderungen für Banken steigen und macht die Kreditvergabe weniger attraktiv. Aufgrund der langjährigen Dominanz von Banken bietet der LBO-Markt überdurchschnittlich vorteilhafte Kreditvereinbarungsklauseln und konservative Transaktionseigenschaften – aus Risikoperspektive bietet dies interessante Möglichkeiten.

Der Wandel hin zu einer klimaneutralen Wirtschaft ist eine Generationenaufgabe – und der European Green Deal alleine erfordert mehrere hundert Milliarden Euro an Investitionen in erneuerbare Energien, Transport- oder Kommunikationsinfrastruktur. Investitionen, die der Staat nicht alleine tragen kann.
Die Investitionsmöglichkeiten in Infrastruktur sind nicht nur immens, ihre Charakteristika – Illiquidität, lange Laufzeiten und stabile Cash-Flows – passen zudem sehr gut zu den Anforderungen von Investoren, insbesondere denen von Lebensversicherern.
So ist es keine Überraschung, dass Infrastructure Debt eine zunehmend wichtige Rolle im Portfoliomix der Investoren spielt. Allerdings ist es auch eine hochkomplexe Anlageklasse. Und während Illiquiditäts- und Komplexitätsprämien zusätzliche Rendite versprechen, verdeutlichen sie auch die Bedeutung einer sorgfältigen und belastbaren Risikoeinschätzung als integralen Bestandteil der Investitionsentscheidung.

Gebäude spielen in unserem Leben eine zentrale Rolle. Gebäude sind aber auch für einen wesentlichen Teil der globalen CO2-Emissionen verantwortlich. Der Bau nachhaltiger Gebäude und die Verbesserung der Energieeffizienz bestehender Gebäude wird enorme finanzielle Anstrengungen erfordern. Zudem müssen Gebäude an den Klimawandel sowie eine alternde Gesellschaft und deren Anforderungen angepasst werden.
Aufgrund ihrer langjährigen Erfahrung mit der Assetklasse sind institutionelle Investoren bestens gewappnet, um die nötigen finanziellen Ressourcen bereitzustellen, die für den Umbau des Gebäudesektors notwendig sind.